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La saison des r¨¦sultats en cours pour les r¨¦sultats des entreprises au quatri¨¨me trimestre de l¡¯ann¨¦e derni¨¨re d¨¦montre une fois de plus de mani¨¨re impressionnante la dynamique du secteur technologique, en particulier dans le domaine de l¡¯intelligence artificielle (IA). Les r¨¦sultats de NVIDIA pour le quatri¨¨me trimestre ont d¨¦pass¨¦ les attentes consensuelles des analystes avec une augmentation du b¨¦n¨¦fice par action de plus de 70% par rapport au m¨ºme trimestre de l¡¯ann¨¦e derni¨¨re. Les perspectives pour le reste de l¡¯ann¨¦e, notamment en ce qui concerne les ventes du nouveau Blackwell chip, ¨¦taient ¨¦galement positives.
Un rapide retour en arri¨¨re sur les deux derni¨¨res ann¨¦es montre que depuis le lancement de ChatGPT en novembre 2022, la capitalisation boursi¨¨re totale des entreprises cot¨¦es sur la bourse technologique am¨¦ricaine Nasdaq a augment¨¦ d¡¯environ 13,5 billions d¡¯USD. Environ les deux tiers de cette augmentation de valeur sont directement attribuables au secteur de l¡¯IA. En revanche, le secteur technologique chinois, qui avait ¨¦t¨¦ ralenti par les r¨¦glementations pendant un certain temps, n¡¯a connu un essor que r¨¦cemment gr?ce au succ¨¨s de mod¨¨les performants et rentables comme DeepSeek. Cette ¨¦volution a conduit ¨¤ une augmentation de la capitalisation boursi¨¨re de 350 milliards d¡¯USD dans le secteur technologique chinois depuis la fin janvier 2025.
Surtout dans le secteur de l¡¯IA, il y a une bifurcation croissante du d¨¦veloppement entre le march¨¦ chinois et le march¨¦ mondial (c¡¯est-¨¤-dire domin¨¦ par les ?tats-Unis), ¨¦galement en raison des d¨¦veloppements g¨¦ostrat¨¦giques dans le domaine du transfert de technologie restreint. Des opportunit¨¦s significatives subsistent dans les deux march¨¦s, ¨¤ notre avis.
En regardant vers l¡¯avenir, le facteur d¨¦cisif sera la mesure dans laquelle les investissements ¨¦normes dans l¡¯infrastructure de base de l¡¯IA peuvent ¨ºtre convertis en mod¨¨les d¡¯affaires rentables. Les quatre plus grandes entreprises technologiques am¨¦ricaines devraient investir environ 280 milliards d¡¯USD dans l¡¯IA cette ann¨¦e, selon les estimations consensuelles. Nous nous attendons ¨¤ ce qu¡¯avec l¡¯application croissante de cette technologie cl¨¦ dans de nombreuses industries, les processus de cr¨¦ation de valeur puissent ¨ºtre optimis¨¦s, ce qui se traduira par des gains de productivit¨¦ significatifs. Un tel domaine est le march¨¦ de la robotique et de l¡¯automatisation, qui devrait atteindre un volume de ventes d¡¯environ 350 milliards d¡¯USD en 2025, selon nos analystes, la robotique humano?de ¨¦tant un domaine cl¨¦ d¡¯int¨¦r¨ºt particulier en raison des innovations r¨¦centes.
Dans un monde (technologique) de plus en plus bipolaire, nous voyons des opportunit¨¦s tant sur le march¨¦ final mondial (hors Chine) que sur le march¨¦ final chinois pour l¡¯IA et ses applications. Nous continuons ¨¤ diviser le secteur en trois couches: la couche habilitante (infrastructure de base), la couche de l¡¯intelligence (grands mod¨¨les de langage, LLMs) et la couche applicative. Pour les actions mondiales de l¡¯IA, nous voyons un potentiel de hausse d¡¯environ 15% en 2025. Pour le secteur technologique chinois, nous voyons un potentiel de hausse ¨¤ deux chiffres bas par rapport ¨¤ notre objectif de fin d¨¦cembre, ce qui en fait un autre domaine que nous ¨¦valuons comme Attractif.
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