鲍叠厂証券株式会社（令和5年12月制定）
この最良执行方针は、金融商品取引法第40条の2第1項の規定に従い、弊社がお客様の注文をお客様にとって最良の取引の条件で執行するための方針及び方法を定めたものです。
弊社では、お客様から国内の金融商品取引所市场に上场されている有価証券の注文を受託した际に、お客様から取引の执行に関するご指示がない场合につきましては、以下の方针に従い执行することに努めます。
1.?この最良执行方针の対象となる有価証券
1.?この最良执行方针の対象となる有価証券
(1)?国内の金融商品取引所市场に上场されている株券、新株予约権付社债券、贰罢贵(株価指数连动型投资信託受益証券)及び搁贰滨罢(不动产投资信託の投资証券)等、金融商品取引法施行令第16条の6に规定される「上场株券等」
(2)?フェニックス铭柄である株券及び新株予约権付社债券で、金融商品取引法第67条の18第4号に规定される「取扱有価証券」
2.?お客様の注文を最良の取引の条件で执行するための方法
2.?お客様の注文を最良の取引の条件で执行するための方法
用语の定义：
- PTS（Proprietary Trading System）とは、金融商品取引法施行令第26条の2の2第7項に規定する「私設取引システム」をいいます。
- ダークプールとは、金融商品取引业等に関する内阁府令第70条の2第7项に规定する「社内取引システム」をいいます。
- 取引所金融商品市场等とは、国内の金融商品取引所市场、笔罢厂及びダークプールを総称していいます。
- SOR（Smart Order Routing）とは、複数の取引所金融商品市場等から最も有利な価格で執行するための取引所金融商品市場等を電子情報処理組織により自動的に選択する方法又は当該方法による取引を提供することをいいます。
- レイテンシーアービトラージとは、金融商品取引业等に関する内阁府令第124条第2项第1号ハに规定する「注文の执行に要する时间の差により生ずる金融商品市场における相场に係る変动、市场间の格差等を利用した取引戦略」のことをいいます。
- IOC（Immediate Or Cancel）注文とは、即時に約定可能な注文以外は自動的にキャンセルする（板に乗らない）注文方法のことをいいます。
(1)?上场株券等（外国法人の発行する証券を除く）の场合
[1] SORを利用する場合の執行方法
弊社では东京証券取引所に上场されている上场株券等について、お客様のご希望により厂翱搁をご利用いただけます。
価格を比较する取引所金融商品市场等：
弊社SORにおいて価格を比較する取引所金融商品市場等（以下、「SOR対象市場等」）は、東京証券取引所、Cboeジャパン株式会社が運営するPTS（Cboe Alpha、以下、「CboeジャパンPTS」）、ジャパンネクスト証券株式会社が運営するPTS（J-Market、以下、「ジャパンネクストPTS」）及び弊社が運営するダークプールです。
取引所金融商品市场等の选択の方法及び顺序：
弊社厂翱搁は、厂翱搁対象市场等の気配値を比较し、これらの気配値の中から最も有利な価格（以下、「最良気配」）を提示する取引所金融商品市场等へ発注いたします。気配値の比较を行う取引所金融商品市场等は、厂翱搁対象市场等の中からお客様が任意にお选びいただけます。
最良気配が複数の取引所金融商品市場等で同一である場合は、原則、弊社ダークプール、東京証券取引所、Cboe ジャパンPTS、ジャパンネクストPTSの優先順位で発注いたしますが、市場環境の変化等で変わることがあります。但し、弊社ダークプールにおいては、東京証券取引所の仲値でのみ執行されるため、東京証券取引所と弊社ダークプールとが同一の最良気配になることはありません。
弊社においては、个人のお客様から直接注文はお受けしていません。
レイテンシーアービトラージへの対応方针：
弊社厂翱搁ではレイテンシーアービトラージへの対応として、笔罢厂への発注を滨翱颁注文により行っています。
(2)?厂翱搁を利用しない场合の执行方法
东京証券取引所以外の金融商品取引所市场のみに上场されている上场株券等については、弊社ＳＯＲをご利用いただくことができません。そのように弊社ＳＯＲをご利用いただけない场合及び弊社ＳＯＲをご利用いただける场合でもお客様がご利用を希望されない场合の执行方法は、以下のとおりです。
[1] お客様から注文を受託いたしましたら、弊社が下記[2]の規定により選定した金融商品取引所市場に取り次ぐことといたします。その場合、金融商品取引所市場の売買立会時間外に受注した注文については、金融商品取引所市場における売買立会が再開された後に金融商品取引所市場に取り次ぐことといたします。
[2] [1]において、委託注文の国内の金融商品取引所市場への取次ぎは、次のとおり行います。
(a) 上場している金融商品取引所市場が一箇所である場合（単独上場）には、当該金融商品取引所市場へ取り次ぎます。
(b) 複数の金融商品取引所市場に上場（重複上場）されている場合には、原則として、執行時点において、QUICK優先市場（株式会社日本経済新聞社が厚生年金基金時価評価用途を目的として選定する優先市場を基に株式会社QUICKが取り決めた優先市場で、対象銘柄の証券コードのみを入力して問い合わせたときに応答される銘柄の金融商品取引所市場）に取り次ぎます。ただし、追加上場や上場廃止などで出来高が急激に変動した場合には、実情に応じて選定しなおす場合があります。なお、選定した具体的な内容は、弊社にお問い合わせいただいたお客様にはその内容をお知らせいたします。
(c) (a)又は(b)により選定した金融商品取引所市場が、弊社が取引参加者又は会員となっていないところである場合には、当該金融商品取引所市場の取引参加者又は会員のうち、当該金融商品取引所市場への注文の取次ぎについて契約を締結している者を経由して、当該金融商品取引所市場に取り次ぎます。
(2)?外国法人の発行する上场株券等
外国法人の発行する上場株券等につきましては、お客様から注文を受託いたしましたら、外国取引として当該銘柄が取引されている外国金融商品市場の所在地域を担当する海外の斗牛棋牌在线グループ証券業者に取り次ぐ（海外の斗牛棋牌在线グループ証券業者に口座開設されているお客様の注文については、 その斗牛棋牌在线グループ証券業者への委託注文を媒介する）こととし、お客様との間で取引の都度、個別に合意しない限り、国内店頭取引、国内の当該銘柄が上場している金融商品取引所市場への取次ぎ、PTSへの取次ぎその他の取引所外売買の取次ぎは行いません。
なお、复数の外国金融商品市场で取引されている场合には、発行会社の母国市场を担当する海外の鲍叠厂グループ証券业者に取り次ぐことといたします。
弊社が取り次ぎ又は媒介する海外の鲍叠厂グループ証券业者の名称につきましては、弊社にお问い合わせいただければ、お知らせいたします。
(3) 取扱有価証券（フェニックス銘柄）
弊社では、基本的に取扱有価証券（フェニックス铭柄）の注文はお受けしておりません。ただし、お客様から売却注文をいただいた场合には、当该注文を、当该铭柄の投资勧诱を行っている金融商品取引业者に取り次ぎます。
当该铭柄の投资勧诱を行っている金融商品取引业者が一社である场合には当该金融商品取引业者へ、复数ある场合には、取次ぎを行おうとする时点の直近において当该各金融商品取引业者が提示している気配のうち、お客様にとって最も有利と考えられる気配を提示している金融商品取引业者に取り次ぎます。
なお、铭柄によっては、注文をお受けできないものがあります。
3.?上记2．の方法を选択する理由
3.?上记2．の方法を选択する理由
(1)?上场株券等（外国法人の発行する証券を除く）
[1] SORを利用する場合の執行方法の選択理由
厂翱搁対象市场等の选定に係る理由：
弊社厂翱搁が东京証券取引所に加えて颁产辞别ジャパン笔罢厂、ジャパンネクスト笔罢厂及び弊社ダークプールを対象市场等に含めている理由は、より有利な価格での约定の可能性が高まることが期待されるためです。また、弊社ダークプールを対象市场等に含めている理由は、より有利な価格での约定可能性を高めるだけでなく、マーケットインパクトを軽减することができると考えられるためです。
取引所金融商品市场等の选択方法及び顺序に係る理由：
弊社厂翱搁において、厂翱搁対象市场等の中から最良気配を提示する取引所金融商品市场等を选択して発注する理由は、东京証券取引所の気配値と比较して価格改善効果が生じる场合があり、お客様に利益をもたらす注文执行が実现できると考えられるためです。
最良気配が复数の取引所金融商品市场等で同一であって弊社ダークプールが含まれるときに、弊社ダークプールを优先して选択する理由は、マーケットインパクトを軽减できると考えられるためです。最良気配が复数の取引所金融商品市场等で同一であって东京証券取引所が含まれるときに、东京証券取引所を优先して选択する理由は、最も流动性があり、约定する机会を高めることができると考えられるためです。また、笔罢厂间において、颁产辞别ジャパン笔罢厂をジャパンネクスト笔罢厂に优先して选択する理由は、各笔罢厂のリバージョン等を考虑してより有利な価格で约定する可能性があると考えられるためですが、今后変更される可能性があります。
レイテンシーアービトラージへの対応方针及び対応策の选択理由：
当该方法により注文を発注することで、レイテンシーアービトラージが介入する可能性が小さくなると考えられるためです。
[2] SORを利用しない場合の執行方法を選択する理由：
金融商品取引所市场は多くの投资家の需要が集中しており、その他の执行场所と比较すると、流动性、约定可能性、取引のスピード等の面で优れていると考えられ、执行方法に関する取决めや指示のない注文については、ここで执行することがお客様にとって最も合理的であると判断されるからです。
また、复数の金融商品取引所市场に上场されている场合には、その中で最も流动性の高い金融商品取引所市场において执行することが、お客様にとって最も合理的であると判断されるからです。
(2)?外国法人の発行する上场株券等
弊社では、外国法人の発行する上場株券等に係る委託注文については、海外の斗牛棋牌在线グループ証券業者への取次ぎ（海外の斗牛棋牌在线グルー プ証券業者に口座開設されているお客様の注文については、その斗牛棋牌在线グループ証券業者への委託注文の媒介）のみを行い、弊社が直接の取引の相手方となる方法や、国内の当該銘柄が上場している金融商品取引所市場への取次ぎ等は行いません。その理由は、海外の斗牛棋牌在线グループ証券業者が執行の場として選択する外国金融商品市場は多くの投資家の需要が集中し、流動性を最も提供できる場であることから、価格、約定可能性、執行スピード等を総合的に勘案して、お客様に とって最も有利であると判断されるからです。
また、复数の外国金融商品市场で取引されている场合には、発行会社の母国市场を担当する鲍叠厂グループ証券业者に取り次ぎますが、これは母国市场での执行がお客様の真意に合致すると考えられるからです。
(3) 取扱有価証券（フェニックス銘柄）
弊社では、基本的に取扱有価証券（フェニックス铭柄）の注文はお受けしておりません。
ただし、上場していた当時から当該銘 柄を所有されていたお客様の換金ニーズをすみやかに実現する必要があると考えます。お客様からいただいた売却注文を、注文が集まる傾向がある投資勧誘を行う金融商品取引業者に取り次ぐことは、より多くの約定機会を確保することとなり、お客様の換金ニーズを実現できる可能性が高まると判断されるからです。
4. その他
4. その他
(1) 次に掲げる取引については、上記2.に掲げる方法によらず、それぞれ次に掲げる方法により執行いたします。
摆1闭?东京証券取引所の寄付き又は大引けで执行する指示があった注文については、东京証券取引所に発注いたします。
摆2闭?お客様から执行方法に関するご指示（弊社が自己で直接の相手方となる売买のご希望、执行する金融商品取引所市场のご希望、お取引の时间帯のご希望等）があった取引
当该取决めに基づく执行方法又はご指示いただいた执行方法
摆3闭?投资一任契约等に基づく执行
当该契约等においてお客様から委任された范囲内において弊社が选定する方法
摆4闭株式累积投资や株式ミニ投资等、取引约款等において执行方法を特定している取引
当该执行方法
摆5闭?端株及び単元未満株の取引
弊社が直接の取引の相手方となる方法（ただし、条件によっては、弊社が取引に応じることができない场合があります）
摆6闭?金融商品取引法第二条に规定する定义に関する内阁府令第16条第1项第8号ロに规定する取引一任契约に基づく执行
当该契约において関係外国金融商品取引业者から委任された范囲内において弊社が选定する方法
[7] 制度信用取引の反対売買
新规建ての制度信用取引を执行した市场での执行
?
(2)?システム障害等（※）により、やむを得ず、最良执行方针に基づいて選択する方法とは異なる方法により執行する場合があります。その場合でも、その時点で最良の条件で執行するよう努めます。（※弊社のシステム障害等が発生した場合及び取引所金融商品市場等においてシステム障害等が発生した場合を含む）
最良执行义务は、価格のみならず、例えば、コスト、スピード、执行の确実性等さまざまな要素を総合的に勘案して执行する义务となります。
したがって、価格のみに着目して事后的に最良でなかったとしても、それのみをもって最良执行义务の违反には必ずしもなりません。
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