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由于美国与主要贸易伙伴之间的关系持续恶化，投资者一直保持高度警惕。周四，特朗普总统威胁称，如果欧盟维持对美国威士忌征税的计划，美国将对欧洲葡萄酒和其他酒精产物征收200%的关税。这只是最近多番针锋相对行径的最新一例，有关事件重新引发市场对滞胀（通胀加速且增长放缓）的担忧。
这些担忧加剧了市场波动。美国股票隐含波动率指数痴滨齿是衡量投资者恐慌情绪的一个常用指标，本周稍早创今年新高，周四升至24，远高于20的数十年平均水平。快速变化的地缘政治发展和美联储潜在降息步伐的不确定性也让投资者感到不安。
密切关注这些事态发展尤为重要。但同样关键的是要谨记那些能够提高风险调整后回报率的长期投资原则，比如多元化布局。这是我们最新一期《全球投资回报年鉴》的一个重要信息。该年鉴由伦敦商学院的Paul Marsh教授和Mike Staunton博士以及剑桥大学的Elroy Dimson教授撰写，追踪了125年来的市场表现：
全球股票多元化布局可以降低集中度风险。 历史数据显示，对于以美元为本币的投资者来说，风险随着股票投资组合覆盖国家的数量增加而降低。典型覆盖单一国家投资组合的美元计实际回报标准差为29.1%，而覆盖21个国家等权重投资组合的标准差为18.6%，覆盖21个国家市值加权世界指数的标准差仅为17.2%。
多资产多元化布局可以提高投资组合的韧性。 虽然回报相关性最近有所上升（即不同资产类别的表现越来越相似），但多资产多元化布局仍然是一个重要原则。从长期来看，六四比美国股债投资组合的本币计年化实际回报率为5.1%（股票为6.6%，债券为1.6%），其波动率相比股票的19.8%也较低 ，仅13.4%，略高于债券的10.7%。
将黄金纳入投资组合可以在不确定性增加的时期带来裨益，并可对冲通胀风险，因为自1972年以来，黄金与通胀的正相关仅为0.34。将私募股权、私募债券、私募基础设施或私募房地产等另类资产纳入投资组合可以帮助分散回报来源，并可能促进投资组合增长，前提是要谨慎管理另类资产的独特风险，如流动性不足。
跨资产多元化布局可以减轻危机造成的影响。 虽然股票和国家多元化在危机爆发期间或许不太奏效，但跨资产相关性可能更具影响力 。在危机期间，由于资金流向被认为是安全的避险资产（如政府债券），股票和债券之间的相关性往往为负。这使得高评级政府债券成为一个有价值的多元化工具，可以在最需要的时候提高投资组合的多元化程度。
因此，我们建议投资者在市场持续波动的情况下，仍然需要进行多元化布局并保持投资。我们认为美国、人工智能（础滨）和电力与资源主题相关股票在年底前仍有望实现正回报，但投资者可以通过使用一些工具，例如具有到期本金赎回功能的结构化策略或从较高波动性中产生收益且系统性逢低买入股票的结构化解决方案，来对冲股票风险敞口。
我们仍然见到美国以外存在精选机会。在欧洲，我们“投资欧洲的六种方式”投资组合旨在善用六大驱动因素：1）欧洲即将出现的周期性经济复苏；2）德国大选后的受益者；3）不断增加的安全投资（国防和网络）；4）乌克兰的重建和东欧的复苏；5）欧洲能源成本下降的受益者；以及6）活跃于全球且不太受到全球贸易风险影响的欧洲公司。在亚洲，我们看好印度和台湾地区股票。
除了地域多元化的股票敞口外，寻求应对地缘政治紧张局势的投资者应确保其投资组合也充分分散于优质债券、黄金和另类投资。
